金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银(yí李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶n)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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