当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库(kù)存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建(jià福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗n)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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