“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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