5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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