今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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