随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算(su韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔àn)机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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