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华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖(nuǎ华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资(zī)的政策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。