昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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