在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)88是不是质数，79是质数吗理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电88是不是质数，79是质数吗网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机(jī)会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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