“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(sh平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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