随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bà楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人o)中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(d楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ù)市(shì)场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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