周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引(y西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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