随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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