随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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