随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包(bāo)括地没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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