上(shàng)市公司退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交易日(rì)低于1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发(fā)投资者(zhě)对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可(kě)转债“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多(duō)年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史或(huò)将(jiāng)被(bèi)打破，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后(hòu)，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并马云的钱属于个人吗不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发(fā)行的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所上市规(guī)则，上市公司股票(piào)被终止上市的(de)，其发行的可(kě)转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止上(shàng)市(shì)。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年零(líng)退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全(quán)面(miàn)注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退(tuì)市(shì)机(jī)制正在(zài)形成(chéng)，以上(shàng)市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退市，或(huò)将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择(zé)债券(quàn)时(shí)，要理性评估(gū)正股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以及发债(zhài)公(gōng)司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离(lí)正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低(dī)、退市风(fēng)险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值(zhí)合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密切(qiè)关(guān)注可转债市场风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化马云的钱属于个人吗(huà)。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少空(kōng)白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则制度上(shàng)的短板不能视(shì)而不见了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应(yīng)势，调整(zhěng)包(bāo)括(kuò)可转债在内的投资方(fāng)法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 马云的钱属于个人吗