大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美(mě四大灵猴的兵器叫什么名字i)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù四大灵猴的兵器叫什么名字)计(jì)对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)四大灵猴的兵器叫什么名字第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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