5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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