“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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