一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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