在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(lià新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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