本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间trong>

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(z50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间hì)一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款较(jiào)去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。