财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都已三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛完善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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