北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多 虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后>

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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