核心观点:在(zài)当前经(jīng)济恢复的不确定性板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示下(xià)，高股息(xī)策(cè)略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和(hé)较高的安全边际为(wèi)投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健，分红率高而稳定(dìng)，估值处于(yú)历史低位，银(yín)行板块将成为(wèi)高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息策(cè)略是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择(zé)股息率较高的股票并长期(qī)持有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率一方(fāng)面意(yì)味着公司有较高的股(gǔ)利支付(fù)率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收入作为绝对收益(yì)，另(lìng)一方面意味着公(gōng)司估值较低，因此具(jù)备一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际(jì)，而且(qiě)投资的成本相对较低，长期持有还(hái)可(kě)以(yǐ)节税。从历史表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶(jiē)段更(gèng)加抗(kàng)跌，防(fáng)御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏观经济(jì)的角度来看，疫(yì)情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍(réng)然有(yǒu)较大的不确定(dìng)性；从大类资产的投(tóu)资收益来看(kàn)，目(mù)前可投资的资(zī)产(chǎn)不多，收益率在下行。因(yīn)此以银行板块为代表的高股息策(cè)略有(yǒu)望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较(jiào)好的收益就需(xū)要满足以下几个(gè)条(tiáo)件：1）在分子部分(fēn)也就(jiù)是股息端需(xū)要有一贯(guàn)较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基本(běn)面需要稳定(dìng)；3）在分母(mǔ)部分也就是股(gǔ)价端估值低，因此安(ān)全边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一定的成长性(xìng)，股价有进一(yī)步提(tí)升的可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过去三年的现金分红率整体都(dōu)在24％以(yǐ)上，其中(zhōng)大行最高(gāo)，其次是股份行和城(chéng)商行，农商(shāng)行(xíng)相对低一些。2）银行高分(fēn)红的背(bèi)后也离不开(kāi)经(jīng)营业(yè)绩的(de)稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在(zài)一季度(dù)集中(zhōng)迎来资产重定价(jià)的(de)情况(kuàng)下能够保持正增殊(shū)为(wèi)不(bù)易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收，拨备与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释放。预计(jì)随着(zhe)大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回(huí)的(de)趋缓也会使得负债成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下(xià)半年(nián)提升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质量方面银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银(yín)行不(bù)良率继续环比下降板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示，基本处在2014年来(lái)历(lì)史低(dī)位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银(yín)行板块的(de)PE水(shuǐ)平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的(de)。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安全边(biān)际和性价比较好，作(zuò)为低且稳定的分母也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股息率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提(tí)出(chū)中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不错(cuò)的(de)表(biǎo)现，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益外的附(fù)加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经济下滑超预期，经(jīng)济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券研究所研究报告：《银行板块与(yǔ)高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示