华尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度(dù)出(chū)击，此次矛(máo)头对准(zhǔn)的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万富(fù)翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊坎旗下控股公司伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单(dān)显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊(yī)坎企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似庞(páng)氏骗局” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用(yòng)来(lái)自新(xīn)投资者的资(zī)金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从(cóng)新投资者(zhě)那里获得的(de)资金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏(shì)骗(piàn)局的(de)经济结构(gòu)只有在新(xīn)资金愿意(yì)冒着(zhe)成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终净资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远高于所有可比公司(sī)。”

　　报告指(zhǐ)出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易(yì)价格均低于各(gè)自(zì)的资产净值(zhí)。资产净(jìng)值是衡量基(jī)金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不(bù)是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股(gǔ)，以满足股(gǔ)东的支(zhī)出，从而抬(tái)高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后(hòu)，该部门(mén)的(de)一家重要(yào)子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪(zōng)伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(k反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ǎn)之间的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也(yě)将永久支付，同(tóng)时(shí)还从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时(shí)后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以(yǐ)为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东的(de)利益为代(dài)价获取利(lì)润(rùn)。伊(yī)坎表(biǎo)示：“我们(men)坚持公开披露的信(xìn)息(xī)，我们(men)相信，从长期来看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以(yǐ)往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点(diǎn)。我们定(dìng)期(qī)将我们的(de)维权原则付诸于我们的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持有(yǒu)的少数(shù)股权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有代(dài)表。此外，我们坚(jiān)信通过对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他(tā)在(zài)能源、汽(qì)车、食(shí)品包装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有(yǒu)人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴(xīng)登堡研(yán)究做空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年2月做空(kōng)印度首富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报(bào)告(gào)使得前(qián)“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度(dù)股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到(dào)反对派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当时(shí)美国全(quán)国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短短10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人净(jìng)资产也缩(suō)水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司(sī)成立于2017年(nián)，总部位于纽约市(shì)。据兴(xīng)登堡(bǎo)研究官网介绍(shào)，公司的主(zhǔ)要业务包括披(pī)露企业(yè)的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联(lián)交易、财报违规等。媒体统计显示(shì)，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对30家公司(sī)发过(guò)难(nán)。他们雇(gù)佣金(jīn)融(róng)分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间(jiān)，他(tā)加入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色列证书(shū)的救护(hù)人员。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别于1937年(nián)在新泽(zé)西(xī)上空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登(dēng)堡视为完(wán)全可以避(bì)免的人(rén)为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除(chú)了此(cǐ)次的(de)IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空报告，让市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指(zhǐ)控电动汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力(lì)方(fāng)面误导(dǎo)投资者。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴登堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还(hái)曾介入(rù)马斯克对推特的收购案。在兴(xīng)登堡研(yán)究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推(tuī)特(tè)，推特股(gǔ)价随即大(dà)涨约8％。

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