财联社记者近期从行业内了解到(dào)，信贷市(shì)场需求低(dī)迷持续之下，部(bù)分银行出现(xiàn)了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒(dào)挂或接(jiē)近倒(dào)挂的(de)罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低(dī)已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放(fàng)依旧比较(jiào)难(nán)。房贷和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者(zhě)向兴(xīng)业、广发等多家银(yín)行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新发了661款(kuǎn)理财(cái)产品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款为(wèi)封(fēng)闭(bì)式产品，其平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人对财联社记者表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的(de)确多(duō)年来少见(jiàn)。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金可能在金(jīn)融市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏(xià)对外表(biǎo)示，人(rén)民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策(cè)部署，采取了(le)很多措施(shī)做好金(jīn)融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比(bǐ)较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份银行体系新发企业(yè)贷(dài)加(jiā)权平均利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银(yín)行体系(xì)新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，在部分资金(jīn)充裕的(de)一线城市利率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报(bào)告分析认为(wèi)，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一(yī)季度理财市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年1季度(dù)末，理财(cái)公司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开(kāi)放式固收类理(lǐ)财(cái)产品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财(cái)产品收益率(lǜ)相比，当前银(yín)行新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数(shù)据(jù)显示(shì)，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应(yīng)该警惕当前非(fēi)对称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能(néng)。53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌

　　融360数字科(kē)技(jì)研究院分析(xī)师刘银平对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户钻空子(zi)的机会(huì)，从(cóng)银行那里获取(qǔ)的(de53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)低息贷(dài)款没有投入(rù)实际经(jīng)营，而是(shì)拿(ná)去(qù)购买收益率更(gèng)高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是(shì)不断波动(dòng)的，不会一直上涨，实际(jì)上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业的(de)吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展实验室(shì)主任(rèn)曾刚对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，理财(cái)收益与金(jīn)融市(shì)场利率相(xiāng)对(duì)应，出现倒(dào)挂的情况主要是(shì)即期(qī)的(de)贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的(de)理财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利率(lǜ)快速(sù)下行的时容易出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行(xíng)贷款利率继(jì)续(xù)下行，意味着当期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未(wèi)来一段(duàn)时间的(de)理财产品(pǐn)收(shōu)益率会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士(shì)的(de)认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，该行(xíng)已(yǐ)经关注到(dào)理财收益和存(cún)贷款利差的情况，理(lǐ)财(cái)与(yǔ)贷款利率(lǜ)差距(jù)过大(dà)必然引发资(zī)金(jīn)空转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估计下一(yī)步理财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资(zī)产(chǎn)大(dà)多数(shù)为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的(de)信用等级(jí)比大型企业要低，所以个贷的定价(jià)理论上要(yào)比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在(zài)出现个贷定价(jià)和(hé)理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明个人部门(mén)当前的信贷需求不(bù)足，没有什么(me)人想贷款，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也是近年(nián)来比(bǐ)较罕见的情况(kuàng)。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人(rén)士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利(lì)率走势的预期是(shì)一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是去年(nián)利率高位时(shí)候(hòu)拿(ná)的，在利率走低(dī)预期下，其净值表(biǎo)现就会(huì)向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记(jì)者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款(kuǎn)利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型(xíng)城商行负责(zé)人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不(bù)去的(de)情况下，未(wèi)来存款利率持续下行应(yīng)该是(shì)大趋势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很(hěn)多客户的资金还(hái)没有(yǒu)出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能(néng)性和空间，银行息(xī)差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示(shì)，截至3月末，该行净(jìng)利(lì)息收益率(lǜ)和净利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.8453231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本(běn)管(guǎn)控(kòng)仍(réng)有(yǒu)后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要(yào)抓手(shǒu)。其(qí)预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价自律管理的(de)手段包括(kuò)但不限于以下三(sān)个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段(duàn)，对核心定期存(cún)款(kuǎn)而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未(wèi)来(lái)或(huò)将对这类(lèi)产(chǎn)品比(bǐ)照活期存(cún)款进行规范；其(qí)次(cì)，同业存款套(tào)壳协议存款(kuǎn)需继(jì)续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存款的(de)（保底收益+期权(quán)价值）合(hé)计(jì)同时纳入自律机(jī)制(zhì)上限，进一步压(yā)降结构性(xìng)存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团队测(cè)算(suàn)认(rèn)为，如果全部(bù)企业活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市(shì)银行(xíng)企业活(huó)期存款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增(zēng)速2.3pct。

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